複合インフレの罠　大規模金融緩和の誤算

円安は止まるのか？金利のある世界が再来！しつこい物価高で国民は疲弊、資産価格の高騰で富裕層は潤う―。持続困難な財政、低金利政策の継続が、問題をいっそう深刻にする。中長期的視点から日本経済の課題と選択肢を提示。

《円安は止まるのか？　金利のある世界が再来！》

しつこい物価高で国民は疲弊，資産価格の高騰で富裕層は潤う──。
持続困難な財政，低金利政策の継続が，問題をいっそう深刻に。
中長期的視点から日本経済の課題と選択肢を提示する注目書。
金利や外国為替の動向を見定めたい投資家，金融関係者必読！

■2013年4月，日本銀行は長らく続いたデフレ経済からの脱却を目指し，量的・質的金融緩和を導入した。黒田東彦日本銀行総裁（当時）は，大規模な金融緩和策によって2％の「物価安定の目標」を2年で実現すると表明。インフレ目標の導入により期待に働きかけ，デフレ脱却を目指した。

■大規模金融緩和は，株高・円安をもたらす一方，本来の政策目標であるデフレ脱却は先が見えなかった。日銀は出口を考えることなく緩和策を続々と追加し，国債市場の機能は著しく低下。政府の財政規律は緩み続けた。

■日本がデフレと格闘する中，2020年には新型コロナウイルスの感染が世界的規模で流行（パンデミック），その2年後にはロシアがウクライナへ侵攻した。経済の分断は深まり，欧米諸国を中心に激しいインフレに見舞われた。だが，2024年を迎えてなお日銀は大規模緩和の修正に消極的であり，政府は歳出改革に手つかずのまま。その陰で経済の歪みは拡大，重要課題は置き去りにされている。

■本書は，人口動態やエネルギー政策，社会インフラなど日本が直面する困難を見据えつつ，粘着的な物価高の構造的な要因を説き，政策運営全般の矛盾を鋭く指摘。具体的な課題を提示するとともに，政府・日銀に決断を迫る。

■政策関係者や金融関係者のほか，今後の金利やドル円の動きなどを見定め，運用を検討したい投資家が読んでおきたい注目の一冊。

目次

プロローグ―パンデミック、気候変動、国際紛争
第１章　粘っこいインフレは何をもたらすのか
第２章　パンデミックの後遺症
第３章　気候変動と国際紛争
第４章　国力低下を反映した円安
第５章　財政の持続可能性を脅かす「政策の割当て」
第６章　企業行動の変容をウォッチする日銀
第７章　中央銀行の憂鬱
エピローグ―日本社会の課題

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