債務、さもなくば悪魔　ヘリコプターマネーは世界を救うか？

遂に本邦初登場！「劇薬」ヘリマネのススメ。

■恒久的なマネタリーファイナンス、いわゆるヘリコプタマネー論議の火付け役となった元英金融サービス機構（ＦＳＡ）長官が書き下ろした衝撃の書。解説は早川英男氏（富士通総研経済研究所エグゼクティブ・フェロー、元日本銀行理事）。

以下は、アデア・ターナーが寄せた日本語版への序文「なぜ私は『劇薬』を主張するのか？」から冒頭部分を抜粋した。

　「本書の英語版を書き終えた２０１５年時点で、世界経済が過剰債務に起因する低インフレと低成長の罠にはまっていて、かつタブーとされた大胆な政策を実施しなければ脱却できないことは既にはっきりしていた。この１年でそうした現実はさらに明白になったが、どこよりも明白なのが日本である。（中略）

　本書の中心テーマは２００８年の金融危機とそれ以降の長期的な景気低迷だが、この背景には金融システム内の過剰なリスクテイクにくわえ、２００８年まで半世紀にわたって続いてきた民間債務の大幅な拡大がある。先進国における家計と企業を合わせた民間債務残高のＧＤＰ比は、１９５０年の約５０％から２００７年には１７０％強に達しており、この間、ほぼ毎年上昇してきた。

　だが当時、正統派の経済学はこうした債務比率（レバレッジ）の上昇の危険性をほぼ無視していた。それどころか信用供給を緩和し、レバレッジが上昇することは経済成長にはプラスであり、中央銀行が低インフレを安定的に達成すれば、マクロ経済の安定は確保されると自信をもって主張していた。日本の経験を見ていれば、こうした想定が危険な間違いであることはわかるはずだった。（中略）

　金利がきわめて低い水準に達すると、さらに引き下げても個人消費や設備投資を刺激する効果は低い。そして、この一年の日本やユーロ圏のようにマイナス金利が導入されると、名目需要に対する効果はマイナスになるかもしれない。だが、超低金利がもたらした結果として何より明白なのは、既存の資産保有者の資産が増加したことである。英国では、２００８年以降、１人あたりの所得は２％しか増えていないが、既存資産の残高は３０％増加している。

　景気の回復力は弱く、その果実は平等に分配されていない。政治的な反発から英国はＥＵ（欧州連合）離脱を決め、米大統領戦で共和党のドナルド・トランプ候補が躍進しているが、それは驚くべきことではない。」
(「近刊情報」より)

目次

第１部　肥大化した金融（万人のための金融という理想郷
非効率な金融市場）
第２部　危険な債務（債務、銀行、銀行が創造する通貨
不適切な債務が多すぎる
過剰債務の罠にはまって
金融自由化、金融イノベーション、増幅された信用サイクル
投機、格差、不要な信用）
第３部　債務、経済発展、資本移動（債務と経済発展―金融抑圧のメリットとリスク
不適切な資本移動が多すぎる―グローバル、ユーロ圏という幻想）
第４部　金融システムを修正する（不安定な金融システムの主犯はバンカーではない
ファンダメンタルズを修正する
銀行廃止、債務汚染に対する課税、株式契約の奨励
債務の量と構成を管理する）
第５部　過剰債務の足かせからの脱却（マネタリーファイナンスのタブーを破る
債務、さもなくば悪魔―リスクの選択）

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