証券経済研究　　５７

本稿では，｢安全で，流動性が高く，効率的な市場｣を支える市場機構のうち，決済システム，特に近年の改革論議に焦点を当てて考察する。
　まず決済システムの動向を，近年の改革論議の出発点となった｢フェイル（Fail）｣について，ついで2002年以降継続的に議論されてきた決済システムの整備・改革について概観する。
　FRB，SECは2002年に共同ホワイト・ペーパーを公表し，国債決済の脆弱性を指摘した。これをうけた形で民間市場参加者を中心とした対応策の検討が行われ，｢新銀行（NewBank）｣構想が固められた。さ

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